橡胶：持续偏强

　　周一，国产全乳胶17900元/吨 ，环比上日上涨100元/吨；泰国20号混合胶17600元/吨，环比上日上涨100元/吨 。

　　原料端：昨日泰国胶水报收76.50泰铢/公斤
，环比上日上涨1.00泰铢/公斤，泰国杯胶报收69.50泰铢/公斤 ，环比上日上涨0.50泰铢/公斤；云南胶水报收16.8元/公斤
，环比上日上涨0.4元/公斤；海南胶水报收15.5元/公斤，环比上日持平。

　　截至2026年8月16日 ，中国天然橡胶社会库存115.37万吨
，环比下降0.06万吨，降幅0.05%
。中国深色胶社会总库存为78.41万吨 ，环比下降0.11%。其中青岛现货库存降0.44%；云南增2.57%；越南10持平；NR库存小计环比降5.81% 。中国浅色胶社会总库存为36.97 万吨
，环比增0.09%
。其中老全乳胶环比降0.27%，3L环比降5.18% ，RU库存小计增0.95%。

　　观点：近期泰国东北部、国内云南等产区迎来连绵的夜间降水
，割胶持续受阻，短期供应迎来相对强的约束（无论什么费用 都无法调节降雨情况） 。需求侧 ，在近期费用 大幅上行后，下游企业采购有所放缓
，但是生产未有明显放缓，原料与成品库存持续切换
。平衡表迎来了久违的直观驱动 ，夜间降水的持续导致供给短期受限
，RUNR短期持续反弹。向后看，短期天气不可预测 ，在雨季结束前
，RUNR或偏震荡 。但是相对确定的是，雨季始终会结束（供给收缩推动的费用 上涨是有边界的） ，理性看待上方空间
。 

　　（蔡文杰 期货交易询问 从业信息：Z0022568
，仅供借鉴 ）

　　PX：

　　供需面供需双增。中国行业负荷环比增加0.7pct至68.5%，仍处五年低位 ，亚洲PX行业负荷环比减少1.1pct至61.4% 。此轮检修结束后
，年内大部分企业的计划内检修都将完成，8-9月PX行业负荷将有所提升 ，供给压力增加
。需求端，PTA负荷处于回升过程中
，8-9月PX将整体呈现去库状态。伊朗总统佩泽希齐扬在最新讲话中表示，伊朗应以理性方式使国家摆脱“既非战争 ，也非和平 ”的状态 。尽管也门胡塞武装称再次袭击沙特油轮等多个目标
，但在霍尔木兹海峡通航量有限的背景下，美国财长贝森特公布多项针对伊朗的经济制裁措施 ，进一步加大对伊朗施压。受此影响
，部分多头获利了结离场，布油费用 下跌
。综合来看 ，在油价高波动背景下
，化工品面临价值重估。地缘冲突持续期间，市场方向跟随成本 ，上游原料低库存的强现实亦给予化工品较强支撑 。预计PX主力11月合约将跟随油价剧烈宽幅震荡
，支撑区间7650-7800，压力区间8350-8500 ，可滚动多
。             

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407，仅供借鉴 ）

　　PTA：

　　供需面供增需减。本期台化 、嘉通跳停后恢复
，逸盛新材料提负，PTA行业负荷环比增加1.9pct至58.9% ，仍处于五年同期低位
，部分装置推迟重启，导致近期现货流动性缩减 ，现货基差随之走强
，台风扰动有限 。需求端，织造端坯布新订单局部尚可 ，主要是部分秋冬面料的备货
。江浙地区综合开机局部回升
，聚酯行业负荷环比减少0.8pct 至 80.7%，短期负荷预计维稳。预计PTA在8-9月将整体呈去库状态 。综合来看 ，随着TA09合约移仓换月持续推进
，较高基差将逐步收敛
。新主力TA01合约支撑区域5400-5500，压力区域5800-5900 ，可高抛低吸操作。TA0〖玖〗、 TA10合约因社会库存降至年内低位，现货供应紧张
，可逢低滚动做多 。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　装置：华东一套250万吨PTA装置重启中，该装置7月初停车检修；华东一套250万吨PTA装置于8.23重启 ，近来 已正常运行
，该装置7月底检修
。变动装置涉及全国产能占比5.4%。

　　产销：江浙涤丝周二产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在2成偏上 。     

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407 ，仅供借鉴 ）

　　EG：

　　供需面供稳需减。国内方面
，乙二醇行业负荷环比减少0.1pct至63.0%，其中 ，合成气制负荷环比减少3.9pct至66.3%
，8 月产量预期下修，其余前期检修装置如正达凯等预计9月陆续重启
。中东进口运输受阻的局面短期难以根本改观。社会库存去库格局将延续至三季度 。综合来看 ，多空博弈重心集中在持仓量大
、虚盘占比高的09合约上
。现货基差持续走强
，紧张情绪向盘面传导，乙二醇 09 合约临近交割月 ，面临交割资源不足的流动性风险，交割逻辑主导市场。在库存与仓单均处极低水平的背景下
，虚盘 09 空头平仓压力巨大，乙二醇期现回归或表现为期货费用 上涨并向现货靠拢 。EG现货供应紧张格局在8-9月较难改变 ，EG10合约成为新主力合约
，可依托5000 附近支撑逢低做多
。只要霍尔木兹海峡的乙二醇货船尚未驶出，近月做多逻辑就依然成立。   

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407 ，仅供借鉴 ）

　　PF：

　　供需面供减需稳 。纺纱用直纺涤短负荷环比减少4.0pct至79.2%
，现货加工差下探至五年新低，8月短纤工厂减停产产能约占全国总产能的8.8% ，以棉型短纤为主
，行业负荷将降至年内低位
。需求方面，终端需求疲弱 ，内外贸订单暂无明显回暖迹象
，市场观望情绪浓厚，短期需求难有改善 ，纱厂负荷环比持平至53.0%，仍处五年同期低位。综合来看
，短纤自身基本面偏弱，但受聚酯原料大涨、供应紧张影响 ，PF行业加工费大幅压缩
，减产增多，PF 10月合约关注7200-7800区间波动 ，可逢低做多
，关注做多PF空TA 机会 。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　产销：周二直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3：00附近 ，平均产销36%
。                       

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407
，仅供借鉴 ）

　　PR：

　　供需面供需双减。供应端，瓶片行业负荷环比减少2.5pct至72.1% ，仍处于历年同期中性水平
，已开启下降通道，8-10月检修装置涉及产能占比约18.8% ，后期供应量预计进一步下降 。需求端，国内旺季订单采购基本结束
，下面 大部分终端大厂将开始采购四季度及明年一季度订单。需求支撑减弱，终端补货意愿谨慎 ，预计短期以刚需采购为主
。综合来看
，瓶片基本面预计边际改善，主力PR 11月合约关注7000-7600区间波动 ，逢低做多
，关注做多PR空TA机会。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　装置：因经济效益问题，华东一年产40万吨聚酯瓶片工厂8.24减产20% ，后续视情况继续加大减产
，全国产能占比0.4% 。         

　　（李思进 期货交易询问 从业信息：Z0021407，仅供借鉴 ）

　　纯碱：

　　周一纯碱期货小幅上涨 ，现货费用 上涨
，沙河重碱报价1007元/吨（+20）
。

　　周一商品市场涨多跌少，市场情绪较好。上周纯碱检修较少 ，产量环比增加2.1万吨至74.6万吨 。上上周一南方碱业开始检修（预计21天），上上周六河南桐柏海晶减量运行（预计7-10天）
。近期纯碱下游需求疲软
，中下游采购积极性一般，最新碱厂库存环比上周四增加2.5万吨至187.0万吨 ，最新交割库库存较前一周增加3.4万吨至49.2万吨。上周浮法玻璃点火2条产线（山西青春玻璃
，600T/D；天津耀皮玻璃，600T/D） ，光伏玻璃产线无变动 。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降后回升
，重碱需求弱稳，轻碱需求弱势 ，中下游采购积极性偏弱
。7月纯碱进口升至2.97万吨
，出口升至28.23万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比下降 ，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利空（美元指数上涨）；国内宏观偏利空（地产行业延续下行 、内需弱势） 。综合来看
，短期纯碱供应高位运行
、需求弱势，估值修复后继续反弹空间有限 ，短期震荡看待
。仓单方面，周一纯碱仓单减少59张至7532张。

　　短期纯碱期价低位震荡
，SA2701日内借鉴 1040-1060区间 。     

　　（胡鹏 期货交易询问 从业信息：Z0019445，仅供借鉴 ）

　　玻璃： 

　　周一玻璃期货小幅上涨 ，现货费用 持稳为主
，华北玻璃市场价980元/吨（+0），华中玻璃市场价970元/吨（+0）。沙河产销率89% ，湖北产销率93%
，产销率下降
。

　　短期玻璃基本面供需双弱，估值偏低。上周玻璃开工率提升、产量环比持稳 ，下游采购积极性一般
，库存环比略降，最新玻璃库存环比减少0.3万吨至372.1万吨 ，同比增加17.4% 。上周浮法玻璃点火2条产线（山西青春玻璃
，600T/D；天津耀皮玻璃，600T/D）
。近期玻璃日熔量稳定 ，最新在产日熔量为142215T/D，同比下降约10.8%。1-7月国内房屋竣工面积同比下降23.2%（降幅略缩小）
，近期房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平 ，最新（8月中旬）玻璃深加工订单数量环比增加0.1天至9.5天
，同比下降1.6% 。短期玻璃供需双弱，估值偏低 ，供应增加施压市场
，关注供应端变动情况
。

　　短期玻璃期价低位震荡，FG2701日内借鉴 910-930。     

　　（胡鹏 期货交易询问 从业信息：Z0019445 ，仅供借鉴 ）

　　烧碱：

　　烧碱主力SH2611合约日度上涨32元/吨至1952元/吨
，山东地区32%离子膜碱主流成交费用 6150 -720 元/吨，较上一工作日均价稳定 。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购费用 执行580元/吨
。液碱山东地区50%离子膜碱主流成交费用 1040-1070元/吨 ，较上一工作日均价上涨35元/吨。山东需求一般
，下游接货积极性不高，氯碱企业有一定出货压力 ，部分企业降负荷运行，32%液碱市场费用 暂稳；50%液碱需求不温不火
，氯碱企业出货压力不大，且盈利欠佳 ，挺价意愿较强
，费用 上涨 。

　　短期成交费用 稳定，费用 边际波动幅度有限
。供给侧延续6-8月整体的高检修节奏 ，边际复产与新增检修并存
，周度检修损失量维持高位，开工同比偏低位运行。液氯费用 转弱 ，长期看预计液氯费用 仍将承压运行
，企业复产意愿不足 。非铝需求受过剩下的利润压制，对烧碱需求驱动偏弱 ，非铝需求中性
，高库存压制盘面费用 反弹空间，低估值下成本形成支撑 ，短期宽幅震荡运行。        

　　策略：宽幅震荡，主力SH2611借鉴 费用 区间1800-2000元/吨
。   

　　（欧阳毓珂 期货交易询问 从业信息：Z0023259）

　　PVC：

　　截至2026年8月24日日盘收盘
，PVC主力V2701合约日度下跌35元/吨至4644元/吨，夜盘大幅下跌 ，收于4550元/吨。

　　前期PVC期现费用 随地缘 、原油费用 上涨反弹
，近期成本端原油
、乙烯费用 高位横盘，氯碱产业链内烧碱、PVC开工转弱 。短期更核心的驱动在于需求改善的预期不足 ，地产数据走弱叠加旺季下游开工偏弱
，内需延续偏弱判断，7月统计局数据显示的出口转弱得到进一步确认 ，短期出口询单较弱
，整体需求驱动不足，高位社会库存去化困难 ，承压运行
。

　　策略：宽幅震荡
，主力V2701借鉴 费用 区间4400-4650元/吨。   

　　（欧阳毓珂 期货交易询问 从业信息：Z0023259）

　　原油：

　　隔夜世界 油价回落，布伦特10合约跌1.71% ，WTI10合约跌1.92% 。昨日美国公布对伊朗新一轮制裁细节，要求各国停止与伊朗在数字资产 、技术
、黄金、航空和航运五大领域的合作
，并对近60个实体 、个人和船只施加制裁
。由于美国并未明确五大领域二级制裁的具体时间表，新一轮制裁总体低于市场此前预期 ，油价高位回落。我们此前关于11月3日美国中期选举前布伦特80-95美元/桶区间震荡的观点暂且有效
，但中东海峡复航仍未破局，伴随着三季度旺季缺口预期的持续兑现 ，全球全口径原油库存将在9月中旬回落至近5年同期最低水平之下
，届时亚太国家库存若重回低位将再次强化缺油体感
、引发油价大幅上行，油价短期或延续高位震荡形态 。        

　　操作策略：观望

　　（高明宇 期货交易询问 从业信息：Z0023613）

　　燃料油低硫燃料油：

　　周一新加坡高低硫燃料油现货升水分别回落0.71美元/吨、4.57美元/吨 ，原油回落之下高低硫裂解价差均走强
。美东时间周一下午贝森特公布的对伊制裁计划总体低于预期
，燃料油市场高位回落；但海峡复航仍无突破契机，伴随着全球石油库存去化至同期低位水平 ，燃料油市场在短暂回调后仍持震荡偏强观点。       

　　操作策略：观望

　　（高明宇 期货交易询问 从业信息：Z0023613）