摩根士丹利发布研报称，虽然现楼销售模式账面利润率看似健康 ，但在结构上削弱了项目的整体回报率。拍卖地价调整将会是修复项目经济效益的关键 ，但复苏仍然需时。
摩根士丹利分析9月至今的〖One〗、 二线城市12宗主要住宅土地交易，当中有9幅以底价成交 ，显示发展商仍然选取 性购地 。该行估计项目净利润率中位数为16.5% ，内部回报率（IRR）为9.8%，两者结合的回报指标较预售制下的基准低36% ，显示有限的竞争并不能保证项目回报吸引 。
该行认为 ，不应将近期低地价溢价视为新常态，因为地价调整可能需要数月甚至数个季度。未来数周北京和上海的土地拍卖将会是重要指标 。个股方面 ，该行看好贝壳（02423 ，BEKE.US）作为二手楼交易占比上升的主要受益者，并建议在现有水平收集华润置地（01109）及新城发展（01030） 。
摩根士丹利发布研报称，虽然现楼销售模式账面利润率看似健康，但在结构上削弱了项目的整体回报率。拍卖地价调整将会是修复项目经济效益的关键 ，但复苏仍然需时。 摩根士丹利分析9月至今的〖One〗、二线城市12宗主要住宅土地交易，当中有9幅以底价成交，显示发展商仍然选取性购地...
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