在AI浪潮的强劲驱动下，美光科技即将在周三盘后披露备受瞩目的最新财报 ，市场普遍预计其将交出一份亮眼答卷。华尔街也正屏息以待
，准备迎接其季度业绩的超预期表现以及业绩指引的大幅上调 。

　　不过，摩根大通分析师Harlan Sur指出 ，投资者更应留心管理层可能抛出的“意外惊喜 ”——例如一项规模庞大的全新资本回报计划
，这通常意味着大手笔的股票回购或提高股息分红
。

　　“我们预计本次财报中更具意义的进展将体现在长期战略供货协议(SCA)和资本回报方面——我们认为市场低估了SCA覆盖率的复合增长速度，
”Sur表示。

　　Sur在一份前瞻报告中写道 ，我们的基本预测是，长期战略协议覆盖率近来 可能已达到35%以上——高于上次财报电话会议披露的DRAM/NAND产量的约20%/约33%
，且极有可能已达到50%以上 。

　　此外，Sur提到 ，美光曾承诺
，在2026年12月9日芯片法案最终协议签署两周年后，将100%超额现金返还股东
。“我们预计资本回报计划的时间表、 节奏以及初步规模将有更清晰的说明；我们认为 ，这将是一个尚未被市场充分定价的重大价值释放杠杆。”

　　美光近来 获批的股票回购额度为100亿美元
，截至6月发布的第三财季报告，其中约21.6亿美元尚未使用 。该公司表示 ，截至该时点
，已根据授权斥资约78.4亿美元进行股票回购；第三季度未进行任何回购。

　　美光科技第三财季自由现金流环比增长约220%，达到176亿美元
。该公司预计2026财年资本支出将达到270亿美元 ，预计下一财年资本支出还会更高。

　　美光业务的基本面足以支撑任何大胆的新资本回报计划 。

　　随着用于AI服务器的HBM和DRAM的需求持续超过供应
，存储芯片市场已显著趋紧
。

　　受英伟达 、微软
、亚马逊和Meta等科技巨头竞相扩建AI算力基础设施的拉动，SK海力士、三星电子以及美光2026年全年的高端AI存储产能已基本被预订一空。

　　具体来看 ，美光的HBM3E与HBM4因作为英伟达和AMD AI GPU不可或缺的核心硬件，眼下正处于供不应求的爆单状态 。这种结构性短缺不仅推动存储费用 大幅上扬
，更让芯片厂商在经历了长达数年的行业低谷后，重新夺回了强大的定价主动权
。

　　业内专家预计 ，存储供应的紧张态势将一路延续至2027年
，为美光 、闪迪等行业巨头铺平了高景气周期之路。

　　华尔街整体乐观

　　根据周一的期权定价，美光科技的股价预计在本周末前将出现高达7%的波动 。从周一收盘价算起 ，如此幅度的波动往上看可能将股价推高至1127美元
，接近6月份的历史高点，往下看则可能将其拉回至982美元以下
。

　　受人工智能驱动的需求激增推动 ，美光科技的股价自年初以来已上涨近四倍
，但近几个月来，由于人们对增长的可持续性存在一些担忧 ，股价已从历史高位回落。若明晨美光科技发布又一份强劲的第四财季报告
，可能会有助于提振市场对人工智能交易的信心 。

　　美光此前给出的第四财季指引为营收500亿美元，上下浮动10亿美元；Non-GAAP每股收益31美元 ，上下浮动1美元
。而近来 市场普遍预计当季最终营收将落在约508亿-512亿美元，调整后EPS约31.4-31.6美元
，这意味着投资者已经提前计入一定程度的超预期表现。

　　据Visible Alpha预测，美光科技第四财季营收预计将达到509.5亿美元 ，同比增长350% 。调整后每股收益预计为31.63美元
，是去年同期的10倍以上。

　　值得一提的是，在过去的四个季度里 ，美光科技的业绩平均超出华尔街预期21.06%
。

　　瑞银分析师最近撰文指出
，他们认为到2027年，内存供应和需求之间的差距只会越来越大 ，并建议投资者关注需求的“持久性 ”。

　　截至本周初
，美光已跃居Stocktwits上最热门的股票，上周日散户情绪升至“看涨
” 。

　　分析师也普遍看好美光科技 ，Visible Alpha追踪的12位分析师中
，有11位建议买入该股，仅有1位给予中性评级
。他们的平均目标价为1545美元 ，这意味着较周一收盘价有近50%的上涨空间。

　　上周，富国银行分析师重申了对美光科技的“增持”评级
，并将目标股价从1400美元上调至1525美元 。同样，花旗银行将目标价从1150美元上调至1300美元 ，并维持“买入 ”评级
，同时表示DRAM和NAND市场仍然供应不足
。

（文章来源：财联社）