来源：中国基金报

　　【导读】以后真的就是今夜无眠了

　　中国基金报记者 泰勒

　　大家好啊
，简单关注一下美股全天候交易的消息吧！从今年12月开始，美股将朝着接近全天候交易迈进。

　　纳斯达克 、纽约证券交易所旗下NYSE Arca
、24X National Exchange以及芝加哥期权交易所旗下Cboe EDGX ，都制定了增加夜间交易时段的计划：除了正常交易时间以及现有的盘前、盘后交易外
，还将新增纽约时间晚上9点至次日凌晨4点的交易时段 。

　　这一扩展计划预计于12月6日实施，目的是满足海外投资者日益增长的交易需求 ，同时应对加密货币和预测市场带来的竞争
。

　　事实上
，美股夜间交易已经存在多年，主要通过另类交易系统（ATS）进行 ，但近来 占整体交易量的比例仍然很小。今年第二季度，夜间交易只占股票总成交量的大约1% 。

　　不过
，尽管与日间交易相比体量很小，夜间交易却正在迅速增长 ，同比增幅高达358%
。

　　即将实施的“23小时 、每周5天 ”交易模式
，也引发了一场争论：会给全球市场参与者带来什么影响？

　　支持者认为，延长交易时间可以打破时区限制 ，让海外投资者更加方便地进入美国股市。怀疑者则担心
，夜间交易流动性较低
、买卖价差更大，反而可能放大交易风险 。

　　有分析师表示 ，机构投资者近来 主要担心的是“延长交易时间后的市场质量
”
，至于运营和人员配置问题，反而并不是他们最关心的事情
。

　　去年一项调查显示 ，市场参与者当时并不热衷于股票全天候交易。由于正常交易时间之外参与者较少
，投资者可能面临成交量降低、流动性变薄以及买卖价差扩大的问题 。调查还显示，这可能增加额外的运营风险和复杂性 ，甚至可能影响交易员自身的身心健康。

　　不过，自2025年下半年进行这项调查以来
，市场态度已经有所改善
。事实上，夜间交易这一概念多年来一直受到散户投资者和交易平台欢迎。

　　也有分析指出 ，机构投资者没有兴趣在一个流动性低 、买卖价差大
，而且很可能高度波动的市场里交易 。近来 交易所盘前和盘后交易量加起来，也只占整体交易活动的大约10%
。实际上 ，已经有市场人士指出
，现在市场的交易时间已经太长了，而不是太短了。

　　近来  ，机构投资者总体仍然处于观望状态 。

　　而海外投资者自然是夜间交易最活跃的群体之一
。根据SEC数据
，今年第二季度，海外投资者占美股夜间交易量的37% ，而机构账户只占7%。

　　与此同时
，夜间交易的成交也高度集中在少数股票上 。

　　今年8月，平均只需要15只股票 ，就贡献了全部夜间交易量的一半
。相比之下，在正常交易时段
，需要256只股票才能贡献一半的市场成交量。

　　近来 ，纳斯达克和纽约证券交易所每周交易5天 ，核心交易时段为美国东部时间上午9点30分至下午4点 。

　　除此之外
，还提供盘前和盘后交易，其中盘前交易最早可从凌晨4点开始 ，盘后交易则从下午4点持续至晚上8点
，不过可进行的交易类型相对有限
。

　　12月交易时间扩展之后，交易所每天仍然会在晚上8点至9点之间保留一个小时的休市时间 ，用于系统维护和交易处理。

　　校对：纪元

　　审核：木鱼