证券时报记者 刘敬元

　　2026年A股上市公司半年报披露落下帷幕 ，险资集中布局六大国有银行
，受到市场关注。

　　截至二季度末，六大国有银行的前前十 流通股东席位中均出现险资账户身影 ，多家保险资金账户对六大行实施大幅增持
，部分险资更是新进跻身前十 股东之列 。在二季度银行股回调阶段，保险资金选取 了坚定加仓
。

　　以六大行为代表的银行股是典型红利资产 ，上述现象也是险资加大红利板块配置的缩影。上市险企占据保险行业过半体量
，其调仓动向基本能够反映行业整体趋势，保险公司持续加码红利股存在多重现实考量 。

　　一是适应新会计准则 ，降低股票波动对利润的影响
。自2023年上市险企开始执行新会计准则后，权益资产都按公允价值计量
，这增大了保险公司财务波动性。保险公司应对举措之一便是投资高分红股票，并将其指定为OCI（其他综合收益）类资产 。由此 ，高股息股票仅股息分红计入利润
，市值波动将不影响利润 、只影响净资产
。

　　二是应对低利率环境，助力稳定净投资收益。净投资收益包括利息收入
、股息红利收入、租金收入等 ，反映的是投资收益中实实在在“落袋 ”的部分
，是保险公司穿越低利率周期的收益基石 。在低利率环境下，保险公司固收资产收益水平持续承压 ，高收益存量资产陆续到期 、新配资产收益降低
，净投资收益率逐步下台阶，增配红利股可以提升股票股息收入
、增厚净投资收益。

　　三是响应中长期资金入市政策 ，促进资本市场平稳运行与投资收益良性互动
。

　　近年来
，以大型国有保险机构为代表的上市险企积极落实入市相关要求，权益投资占比持续创新高。在此背景下 ，险企增配OCI类股票、搭建稳健均衡的投资组合，有助于提升自身抵御市场波动的能力
，更好发挥资本市场“稳定器
”作用 。

　　值得注意的是，险资强调长期投资 、价值投资理念 ，布局红利股不会简单唯股息率论
，除股息率外，还会综合考量公司治理
、盈利的持续性、分红稳定性以及股价等多重因素
。

　　放眼世界 成熟市场 ，具备稳定现金流 、持续分红能力、波动水平较低的标的
，例如大型银行
、消费龙头、公用事业等大盘蓝筹，同样受长线机构投资者喜欢  ，是资本市场压舱石式资产。从这个意义上说
，险资加大价值红利板块配置并长期持有，既有助于上市公司价值发现 ，也为资本市场带来长线资金与耐心资本 。

　　展望未来
，《保险公司资产负债管理办法》将于2027年正式实施，将对保险资金的投资配置带来深远影响
。新规把“净投资收益覆盖率”纳入监管指标体系 ，“滚动三年净投资收益覆盖负债保证成本 ”由此从保险公司内部管理目标，上升为监管硬性约束。叠加非上市险企自今年起执行新会计准则
，未来数年，险资仍将持续增配红利股 。